100 viikon MA osa 3

Suuria otsikoita on taas saatu, mutta todellisuudessa taas yksi viikko lisää tässä paikoillaan sahailussa. Kolme viikkoa on nyt sitten testailtu tuota 100 viikon liukuvaa keskiarvoa.... 

DAX ja OMXS30 ovat testanneet 100 viikon liukuvaa keskiarvoa ja RSIn pitkää laskevaa trendiä viikkonäkymässä. DAX kävi tällä viikolla tuon MA:n yläpuolella ja samalla RSI kävi hetkellisesti laskevan trendin yläpuolella, mutta tätä seurasi hyvin nopeasti (muutamassa minuutissa) indeksin lasku. Vastustasot ovat siis pitäneet tällä viikolla, joten indeksit ovat edelleen karhumarkkinatunnelmassa. 

Tällä viikolla indeksien pieni nousu uuteen keskipitkän aikavälin huippuun johti uusien keskipitkän aikavälin laskevien RSIn divergenssien syntymiseen OMXS30n päivänäkymässä ja Nasdaq100n ja SP500n 5 tunnin näkymissä. Perjantaina nähtiin pieni gäppi alaspäin avauksessa ja tätä gäppiä täytettiin koko päivä. Indeksit ovat valmiita laskuun teknisessä mielessä, mutta aina jää lopulta nähtäväksi miten käy. Saksan DAX ei noussut senkään vertaa tällä viikolla, että se olisi noussut testaamaan laskevaa RSIn linjaa 5 tunnin näkymässä. Tämä on lähtökohtaisesti merkki heikosta momentumista ainakin toistaiseksi.  

VIX laski  jälleen tällä viikolla, mutta tuotti perjantaina härkämäisen RSIn divergenssin esim päivänäkymässä. Tilanne on siis sama siinäkin ensi viikkoa ajatellen. Saapa nähdä, mikäli markkina tällä kertaa ensi viikolla tekee sen, mitä se näyttäisi olevan valmistelemassa (eli lähtisi laskuun).

Öljyn hinta on tuottanut RSIn divergenssin ylöspäin viikkonäkymässä. Öljyn hinta on aika harvoin noussut, mikäli pörssikurssit ovat laskeneet, mutta aivan mahdotonta tämä ei taloushistoriassa ole ollut. Selkeämpää indeksien laskun kannalta kuitenkin olisi, mikäli kyseinen RSIn divergenssi ylöspäin osoittautuisi vääräksi. Keskuspankkien ohjauskorkojen suhteen on hyvä muistaa, että historiallisesti korkojen laskemisen alku on ollut myös pörssikurssien romahduksen alku hyvin usein. Mitään varmuutta ei siis kannata yrittää kurssien suunnalle mistään etsiä. Tilannetta on vain seurattava. 

Indeksien liikkeet antavat RSIn näkökulmasta hyvin samantyyppisen kuvan indeksien tilanteesta kuin esimerkiksi Elliot wave - analyysi (Pretzel market charts-blogi) tai sykli-analyysi (Youtubekanava: Steve Miller). 

Mitä järkeä sitten on sijoittaa jos mitään ei pysty ennustamaan? Tiedämme, että markkina liikkuu kuitenkin osan ajasta trendeissä joko ylös tai alaspäin. Lopulta hinnat ovat sijoittajan kannalta hyvin houkuttelevia ja selkeässä markkinalaskussa osakkeiden tuotto kasvaa, mikä näkyy esimerkiksi osinkotuotossa. Lopulta tällaisen sijoittajan kannalta on aivan sama ostaako hän osakkeita 200 viikon tai kuukauden liukuvalta keskiarvolta vai silloin kun indeksien osinkotuotto on historiallisesti korkea. Treidaajan näkökulmasta on selvää, että indeksit liikkuvat osan ajasta selkeissä trendeissä ylös tai alaspäin. Näitä voi seurata teknisen analyysin keinoin. Tähän on lukuisia hyvin yksinkertaisia menetelmiä(gäppien suunta+stoplossit, heikenashit, RSI yli/alle 50 valitussa aikanäkymässä yms), mutta vaikeus on lopulta siinä, että hyvin harvan sijoittajan tunnemaailma lopulta sitä kestää. Olennaista on elää tässä hetkessä ja hakea voittoa.  

100 MA osa 2

Tällä viikolla indeksit ovat nousseet hieman, mutta teknisestä näkövinkkelistä ne ovat tehneet kaiken sen, mitä niiden pitääkin tehdä kääntyäkseen lopulta laskuun seuraavina viikkoina. Tämä ei tarkoita, etteikö ne voisi yllättää myös ylöspäin. Tekninen analyysi osoittaa, että indeksit käyttäytyvät, kuten ne käänteessä alaspäin tekevät, mutta härkämäinen momentum voi muuttaa kehitystä. Ensi viikko on tämän vuoksi hyvin olennainen ja indeksien tulisi pikkuhiljaa kääntyä laskuun. Ne eivät saisi ainakaan nousta enempää, mikäli haluaa olla short-puolella pidemmällä tähtäimellä. 

DAX ja OMXS30 ovat nousseet sen verran, että RSI on viikkonäkymässä koskettanut pitkän ajan trendilinjaa alaspäin. Pieni nousu periaatteessa on mahdollinen, mutta indeksin tulisi ensi viikon pääteeksi pysyä vähintäänkin nykytasolla, jotta RSI ei jää trendilinjan yläpuolelle, mikäli lähdemme siitä, että osakkeet ovat vielä karhumarkkinassa. Paras olisi karhumarkkinan näkökulmasta, että indeksit laskevat ensi viikolla ja viikkotason RSI alkaa myös tippua. 

DAX on käynyt tällä viikolla hitusen sadan viikon liukuvan keskiarvon yläpuolella, mutta kääntyi sitten viikon päätteeksi laskuun ja jäi hieman sen alle. Kyseessä on siis tällä erää testi, joka vaikuttaa karhumaiselta. Mahdollista on aina tietenkin sekin. että indeksi testaa kyseistä tasoa uudestaan ja ylittää sen. Tämä muuttaisi kyseisen tason merkityksen aika lailla. Mikäli kyseessä on selkeä karhumainen vastustaso, indeksin tulisi kääntyä laskuun ensi viikolla. Mikäli taso on hieman heikommin karhumainen, indeksi vielä testaa sitä uudestaan ja kääntyy sitten laskuun. Kyse on siis lopulta sen tarkkailusta millä tuulella markkina tällä hetkellä on. 

Indeksien tilanne tulee hyvin esiin nasdaq100:ssa. Se on aika lailla selkeässä trendikanavassa alaspäin ja kääntyi tämän viikon lopulla hiuksen hienosti alaspäin pysyäkseen tässä trendikanavassa. Pienikin nousu nostaisi sen ulos ja muuttaisi tilanteen härkämäiseksi, ainakin jos kyseessä ei ole hämäys. 

Tällä viikolla indekseihin on syntynyt RSIn divergenssejä alaspäin (esim 5 tunnin näkymään), jotka voisivat laskea markkinaa muutamia kuukausia. Samalla hopean hinnassa on RSIn diergenssi ylös. VIX puolestaan on laskenut loivasti nousevalle trendilinjalle, josta se on lähiaikoina aina lähtenyt nousuun. Mikäli näin käy. karhumainen skenaario nostaisi VIXin trendilinjalle vuoden 2021 ja 2022 alun  huipuista ja tämä trendilinja kulkee nyt n 80 pisteen kohdalla. Kyseinen VIXin nousu merkitsisi selvää  pörssiromahdusta. Ultrakarhumainen skenaario nostaisi VIXin trendilinjalle, joka kulkee viime vuosikymmenten huippujen kautta. Tämä nostaisi VIXin 90 (jotkin trendit vielä korkeammalle) pisteen tasolle eli korkeammalle missä se on koskaan käynyt 1990 jälkeen. Tekninen analyysi osoittaa, että markkinassa on mahdollisuuksia hyvin karhumaiseen kehitykseen. Vaikuttaa siltä, että VIXin tulisi nyt lähteä nousuun, mikäli tämä karhumainen potentiaali halutaan tällä erää säilyttää. Viimeinen merkittävä tukitrendi löytyy 16 pisteen tasolta. 

Kun siirrytään täysin spekulaation puolelle, näyttäisi teknisen analyysin puolesta siltä, että karhumainen pörssiromahdus voisi alkaa pudotuksena 200 päivän liukuvalle keskiarvolle ainakin DAXissa. Tätä saattaisi seurata pieni nousu ja lopulta tippuminen 200 päivän keskiarvon alapuolelle, ehkäpä vasta tammikuussa. Tästä lasku jatkuisi koronapohjien alapuolelle. Kannattaa katsoa myös Pretzel market charts - blogi. Seuraava etappi olisi koronapohjien tietämillä, mikäli karhumainen skenaario toteutuu, kuten tämän viikon kehityksen pohjalta vielä on mahdollista. Spekulaatiossa tietenkin on otettava huomioon. että mikäli nykyiset oletetut indeksien vastustasot rikkoutuvat, rikkoutuu myös pitkän ajan RSIn trendi alaspäin. Tämä tarkoittaisi todennäköisesti kurssien nousemista uusiin ennätyksiin. 

100 viikon MA

DAX ja OMXS30 ovat nousseet hyvin lähelle 100 viikon liukuvaa keskiarvoa, joka on usein toiminut joko tuki- tai vastustasona. Lähiajat näyttävät miten tällä kertaa käy. Öljyn hinta on puolestaan laskenut hyvin lähelle 100 viikon liukuvaa keskiarvoa, joten mielenkiintoista nähdä toimiiko se tällä kertaa tukitasona. Mikäli tämä taso on indekseissä ja öljyssä merkittävä olemme hyvin lähellä merkittävää käännettä. Indekseissä se olisi alaspäin ja öljyssä ylöspäin. On tietenkin mahdollista myös sekin, että kyseinen taso osoittautuu merkittäväksi vain toisessa tai ei kummassakaan. Lähiajat näyttävät miten käy.  

Indeksit ovat tällä viikolla käytännössä polkeneet paikallaan. DAX päätyi lopulta n. kaksi prosenttia plussalle kun taas esim. OMXS jäi vähän miinukselle. Nasdaq100 jäi vähän miinukselle ja SP500 ei juuri liikkunut viikon loppuun tultaessa. Indeksit ovat kahden eri suuntiin vetävän RSIn trendin puristuksessa ja lähiaikojen pitäisi näyttää kumpi niistä voittaa. DAX ja OMXS30 ovat nousseet testaamaan viikkonäkymässä olevaa RSIn trendiä alapäin. Nousu hyytyi tällä viikolla, joten se voi toistaiseksi olla merkki siitä, että kyseinen laskeva linja lopulta kääntäisi indeksit uudestaan alaspäin. Toisaalta viiden tunnin näkymässä on useamman kuukauden nousuun viittaava RSIn trendi, joka voi yhtä hyvin olla voimissaan vielä. Tämä siitäkin huolimatta, vaikka indeksit jonkin verran laskisivatkin. 

Indeksien nousun pitäisi jäädä hyvin vähäiseksi ja niiden pitäisi kääntyä laskuun hyvin läheltä nykylukemia, jotta pidemmän ajan laskutrendi varmistuisi ainakin joksikin aikaa. Tämän jälkeen indeksien pitäisi vielä laskea niin paljon, että ne rikkovat viiden tunnin näkymässä olevan RSIn nousutrendin. Käytännössä indeksien tulisi laskea uusiin pohjiin eli yli 20 prosenttia nykytasosta. Mikäli 100 viikon liukuva keskiarvo toimii vastustasona, näin voi tietenkin hyvinkin käydä. Kyseessä olisi normaali karhumarkkina, jossa 100 viikon liukuvan testi on toiminut usein yhtenä uutena käänteenä alaspäin. 

Indeksien päivänäkymiin on syntynyt RSIn divergenssejä alas ja ne osoittavat ainakin kuukauden mittaiseen laskuun. Tämä olisi siinä mielessä luonteva veto (oletetulta edelleen jatkuvalta) karhumarkkinalta, että saisimme sitten joulurallin juuri ennen jouluaattoa ja välipäivinä. Sitten maaliskuussa lasku voisi jatkua. Jouluralli kun määritelmällisesti liittyy juuri jouluaattoa ympäröiviin pörssipäiviin. Tarkkailtavaa siis jälleen riittää ja markkina antaa hyvät tasot, joita tarkkailla tällä kertaa. 

Öljyn hinta näyttäisi laskeneen myös merkittävälle trendilinjalle, joka kulkee edellisten pohjien kautta. Kyseessä on itseasiassa tukitasoksi muuttunut vastustaso. Öljyn hinta nousi tämän tason yläpuolelle vuodenvaihteessa 2020-2021. Fibonaccin analyysi antaa mahdollisuuden, että hinta voisi jopa tuplaantua nykytasosta. Se on tietenkin vain tekninen mahdollisuus, mutta mielenkiintoista nähdä käyttääkö se tämän mahdollisuuden. Vuoden vaihde on usein merkittävä taitekohta öljyn hinnalle ja tällä kertaa se voisi olla inflaatiotekijä. Saapa nähdä miten käy. Hyvät tasot on olemassa, joita voi tarkkailla.  

 

Jatkuuko nousu?

Indeksit lähtivät alkuviikosta jo nousuun ja nousu odotetusti jatkui. Tässä suhteessa viime viikon analyysi meni ihan nappiin. Pitää vain aina muistaa, ettei tekninen analyysi ole ennustamista, vaan tutkii sitä millaisessa tilanteessa hintaliike on. Mikäli hinta sitten käyttäytyy odotetusti, voi sen varaan alkaa rakentaa. 

Indeksit ovat tämän viikon FED-rallin jälkeen hyvin erityyppisessä tilanteessa. Euroopassa esim DAX ja OMXS ovat ylittäneet 200 päivän liukuvan keskiarvon, mutta USAN indeksit ovat vielä selvästi sen alapuolella. RSIn näkökulmasta Euroopan indeksit ovat jo hyvin lähellä testaamassa viikkonäkymän pitkäaikaista trendilinjaa alaspäin. Omasta näkökulmastani todellinen karhumarkkinan testi on vasta pian siis edessäpäin. Esimerkiksi DAXin kohdalla RSI on tällä hetkellä viikkonäkymässä 61 pisteen tasolla ja RSIn laskeva trendi kulkee n. 64 pisteen tasolla. Pieni nousu ensi viikolla aiheuttaisi törmäyksen tähän, minkä jälkeen tietenkin on mielenkiitoista seurailla miten käy. Mikäli hinta kääntyy alaspäin pitkä karhumarkkinan trendi voisi edelleen olla voimissaan. 

Otan myös tähän yhden esimerkin yksittäisten osakkeiden puolelta. Sammon osake on jo vuoden alkupuolella tuottanut RSIn divergenssin alaspäin kuukausinäkymässä ja tässä kuussa (tällä viikolla) RSI nousi hieman tämän laskevan trendin yläpuolelle. Tämän viikon lopun lasku aiheutti kuitenkin sen, että RSI palautui kuukausinäkymässä laskevan trendin tasolle. Mikäli osakkeen hinta ei pysty nousemaan kohti kuun vaihdetta, se saattaa olla selvässä paineessa laskea lisää ja pitkäänkin. 

Tämän viikon nousun jälkeen USAn SP500 on käyttänyt päivänäkymässä olevan RSIn trendin nousupotentiaalin. Mikäli se vielä nousee, kyse on normaalia selvästi suuremmasta momentumista. Lähtäkohtaisesti ajattelen, ettei karhumarkkinassa tällaista pitäisi syntyä, mutta toisaalta näitä on viime vuosina ollut niin vähän, että vertailukohtaa on vaikea löytää. Indeksifutuurit tuottivat viikon päätteeksi RSIn divergenssejä alaspäin, joten teoreettinen mahdollisuus on olemassa, että ne kääntyisivät laskuun. Tilanne on tietenkin periaatteessa otollinen senkin vuoksi, että tämän viikon nousun myötä pörssilaskuun uskovien määrä on varmaankin vähentynyt selvästi. CNN:n pelko ja ahneus - mittari on tällä hetkellä ahneuden puolella 66 pisteessä. 

Jatkan indeksien seuraamista tavalliseen tyyliin ottamatta kantaa siihen, mitä ne tulevaisuudessa tekevät. 200 liukuvan keskiarvon alapuolella kannattaa edelleen uskoa pörssilaskun jatkuvan. Pieni lasku tämän tason alapuolelle esim DAXissa voisi tuottaa myös 200 päivän liukuvan keskiarvon testin. Mikäli tästäkin indeksi lähtisi laskuun pidän edelleen mahdollisena, että seuraava pysäkki on koronapohjien alapuolella. 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella voi rakennella bull-positiota kun RSI pysyy 50 pisteen tason yläpuolella valitussa aikanäkymässä (tai useammissakin). 

Teknisen analyysin perusperiaate koskee uusia huippuja ja pohjia. Tämän vuoksi mahdollinen lasku voi hyvinkin ulottua koronapohjien alapuolelle. Sieltä noustiin niin nopeasti, ettei matkalle juurikaan syntynyt mitään "välipohjia". Laskutrendin pitäisi kuitenkin tuottaa uusi pohja, joka tässä tapauksessa merkitsisi siis todella reipasta laskua nykylukemista. Toisaalta nousutrendinkin varmentuminen edellyttäisi vielä selvää nousu uuteen ATH-lukemaan. Tuottopotentiaalia on siis teoriassa molempiin suuntiin rutkasti, vaikka olisimme karhumarkkinassa. Toinen merkittävä asia on gäpit, jotka aina täyttyvät ja usein nämä täyttymiset voivat olla myös käänteen paikkoja. DAXissa tämän viikon nousu täytti selkeän gäpin, joten käänteen paikka voi olla lähellä. Toisaalta tilanne on sama kuin OMXS - indeksissä: molemmista löytyy vielä gäppi aivan ATH:n alapuolelta kun ATH:sta lähdettiin laskuun. Myös Dow Jones on täyttänyt tällä viikolla koko laskun suurimman gäpin, eikä muita näyttäisi yläpuolella enää olevan. Muistelisin, että karhumarkkina voi jättää jonkin gäpin ylähäältä täyttämättä, jotta se voidaan täyttää sitten joskus kun härkämarkkina lähtee liikkeelle. Siihen voi mennä jopa vuosia, enkä väitä muistavani selvästi teknokuplan tai vuoden 2008 pörssiromahdusta. Eikä sillä lopulta ole väliäkään. Markkinan ei tarvitse toistaa itseään täysin samalla tavalla, eikä sijoittajan kannata luottaa mihinkään ennakkoarvauksiin. Ehkä tärkeintä on tiedostaa, että tuottopotentiaalia löytyy teknisessä mielessä molemmista suunnista ja pitää vain löytää keino, jolla pysyy "oikealla puolella vaihtoa". Fiilis on jälleen se, että indekseillä ei ole paljonkaan nousuvaraa, mikäli seuraava pysäkki on koronapohjien alapuolella.

Käänteen rakenteluako?

Aluksi vähän raaka-aineita. Hopean hintaliike viimeiseltä muutamalta vuosikymmeneltä näyttää aika lailla klassiselta lippukuviolta (bull pennant), joka on vahvasti härkämäinen. Kun hinta ylittää ylemmän laskevan trendilinjan nousu voi olla todella kovaa. Öljyn hinta puolestaan saattaa olla tuottanut kolmivaiheisen korjauksen edellisestä hintahuipusta, joten lisänousua olisi luvassa. Tukena näyttää tällä hetkellä toimineen laskeva trendilinja vuosien 2011-14 huipuista. Tämäkin on klassinen nousumarkkinan merkki. 

Osakeindeksit laskivat tällä viikolla, joten ne saattavat olla tuottamassa karhumarkkinan käännettä uudestaan alaspäin. Mikään ei tietenkään ole varmaa, joten tilanteen kehittymistä voi vain seurata. DAX tuotti RSIn divergenssin perjantaina päivänäkymään ja mikäli tämä trendi pitää indeksi olisi laskussa kuukauden ajan. RSIn trendin testi saattaa tapahtua, joten tämä on yksi mitä voi seurailla. DAXin futuurien viiden tunnin näkymässä RSIn trendi alaspäin on pitänyt hyvin, mutta DAX-indeksi on pystynyt kähiaikoina nousemaan sen verran, että se on selvästi haastanut laskevan momentumin trendiä. Kyse voi olla lyhytaikaisesta ilmiöstä, mutta lisänousua ei voi täysin poissulkea teknisin perustein ainakaan tässä tilanteessa. Päivänäkymän RSIn divergenssi merkitsee, ettei indeksi ei voi lähteä nyt lyhytaikaiseenkaan nousuun, mikäli se meinaa laskutrendinsä pitää. Alkuviikko ei saisi olla nousujohteinen. 

SP500 on testannut RSIn laskevaa trendiä puolen tunnin näkymässä. Tunnin näkymään on syntynyt RSIn divergenssi alas. Uusi testi on mahdollinen, mikäli indeksi jää sahailemaan paikoilleen. Tämäkin toteutuessaan viittaisi lähes kuukauden mittaiseen laskuun. Puolen tunnin näkymän RSIn laskeva trendi viittaisi vielä pidempään laskuun. 

Indeksit ovat lähteneet laskuun RSIn nousevan trendin 40 pisteen kohdalta, joten klassisen bear market käänteen kriteerit ovat tällä viikolla tulleet esiin. Mikäli lasku eskaloituu asia on sitä selvempi. Hyvin tyypillinen teknisen analyysin merkki on myös se, että lyhytaikainen nouseva trendikanava on monissa  indekseissä rikottu alaspäin ja siitä tuli viikon lopulla vastustaso. Suurin pidemmän aikavälin tuottopotentiaali puhtaasti teknisin perustein näyttäisi olevan hopeassa. Fibonaccin analyysin mukaan se saattaisi jopa yli viisinkertaistaa hintansa. Mielenkiintoista nähdä miten käy.