lauantai 15. helmikuuta 2020

Itsensä toistamista

Indeksit (SP500, DAX) ovat helmikuun alussa nousseet ja ovat edelleen pystyneet nousemaan hitusen edellisten huippujen yläpuolelle. RSIn näkökulmasta olemme kuukausinäkymässä samassa tilanteessa kuin tammikuun puolivälissä: RSI on noussut laskevan trendilinjan yläpuolelle ja indeksien tulisi laskea kohti helmikuun loppua, jotta RSIn linjan merkittävyys säilyy.

USAssa kurssien nousu ei ole (ainakaan vielä) tehnyt laskevista keskipitkän aikavälin RSI-linjoista muhennosta. Niiden mukaan kurssit voivat olla lähdössä laskuun kohti kevättä. SP500ssa linja osoittaa maaliskuun lopulle (5 tunnin näkymä), Nasdaqissa ja Russell2000ssa toukokuun puoliväliin (päivänäkymä, viiden tunnin näkymä). Euroopan indekseissä kevään laskun mahdollisuus RSI-divergenssien kautta analysoituna näkyy parhaiten CAC40ssa (toukokuun alku) ja DAXFut:ssa (toukokuun loppu, signaali syntynyt tällä viikolla päivänäkymään).

Uusi piirre indeksien teknisessä tilanteessa on tällä viikolla se että nousu on tuottanut viikkonäkymässä lähes kaikkien indeksien kohdalla muutaman kuukauden laskuun viittaavan RSI-divergenssin. Mikäli indeksit siis ensi viikolla lähtevät laskuun niin ettei kyseinen signaali vaarannu voimme hyvinkin saada laskua useampana tulevana viikkona (huhti-toukokuulle). Indekseistä, kuten OMXH25sta löytyy myös pidempään laskuun (elokuulle yms.) viittaavia signaaleja, mutta käsittelen niitä myöhemmin. Keskeisintä signaalien kannalta on että indeksien tulisi laskea kuun loppua kohti, jotta ne pysyvät selkeästi voimissaan.

Kuinka varmasti indeksit sitten lähtevät laskuun? Indeksien analysointi laskun näkökulmasta on jo  tietenkin sinänsä valinta, joka pitää tiedostaa. Indekseissä on aina sekä nousu, että laskusignaaleja, joten lopulta analysoinnin oikeellisuus on aina todennäköisyyspeliä. Keskeistä onkin ymmärtää se, että kun se menee oikein, on sijoittaminen sen mukaan hyvin tuottoisaa. Tämän vuoksi sijoittajan kannalta hänen muut sijoittamiseen liittyvät tapansa ovat keskeisempiä kuin analyysin oikeellisuus. Näitä ovat esimerkiksi stoplossin käyttö ja position rakentamisen nopeus. Yksi vaihtoehto on sijoittaa monella eri tavalla: tasainen kuukausisäästäminen tilanteesta riippumatta yhdistettynä esimerkiksi pienemmällä osalla pääomasta aktiivisempaan sijoittamiseen.       

perjantai 31. tammikuuta 2020

Loppukuun laskua

Indeksit laskivat kohti tammikuun loppua, kuten edellisessä tekstissä ounastelin. Tämä merkitsee sitä että monien indeksien kuukausinäkymissä olevat pitkät laskevat RSI-linjat ovat osoittautuneet hyväksi mittaukseksi pörssikurssien kehityksestä. Näiden linjojen mukaan kurssit ovat seuraavaksi lähtemässä pikkuhiljaa pitkään laskuun joka voi kestää jopa vuoden 2022 loppuun asti, jolloin RSI-linja saavuttaa 50 pisteen tason kk-näkymässä. RSI on kuitenkin korkealla edelleen ainakin USAn indekseissä, joten huipun rakentuminen voi viedä vielä kuukausia, eikä uusia huippuja voi täysin sulkea pois laskuista. DAXissa RSI on jo suhteellisen matalalla, joten uusien huippujen mahdollisuus on pieni mikäli RSI linja "määrää" markkinaliikettä (DAX ja OMXH onnistui sellaisen vielä tekemään!). Nähdäkseni keskeistä on kuitenkin huomata että monissa indekseissä (Nasdaq, DAX, Nifty) voidaan nähdä samaan ajankohtaan viittaavat RSI-linjat (tai lähes samaan ajankohtaan viittaava linja: SP500, Nikkei, OMXH25). Pidän tämän vuoksi laskun jatkumista vuoden 2022 loppuun asti sen verran todennäköisenä että tilannetta kannattaa seurata. Indekseistä on löydettävissä myös tämän vuoden loppuun viittaavia laskusignaaleja.

Lyhyemmällä aikavälillä indeksit ovat tuottaneet muutaman kuukauden mittaiseen laskuun viittaavia RSI-divergenssejä. Nämä signaalit voisivat laskea indeksejä kevääseen asti esim. huhtikuulle. Laskusignaaleja on kuitenkin pituudelta erilaisia, joten on vaikea antaa mitään tarkkaa käsitystä signaalien mahdollisesta merkityksestä. Olennaista on huomata että jos tulevat kuukaudet ovat laskuvoittoisia se voi edelleen lisätä karhumarkkinan todennäköisyyttä. Karhumarkkinassa indeksien tulisi laskea 200 päivän ja 10 kuukauden liukuvien keskiarvojensa alapuolelle, joten mikäli lähdemme sellaiseen heti tulisi esim DAXin laskea lähiviikkoina ainakin 5-10 prosenttia ollakseen selvästi tällä tasolla (n 12000 pistettä). Tämän jälkeen indeksin tulisi nousta sahaten kohti näitä liukuvia keskiarvoja ja kääntyä niistä lopulta uudestaan alas. Toinen vaihtoehto on nopea 40-50 prosentin lasku (esim kuukauden aikana), jota pidän mahdollisena, mutta en todennäköisimpänä vaihtoehtona. On myös mahdollista että indeksit jäävät paikoilleen 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolelle sahaamaan nousematta kuitenkaan uusiin huippuihin. Lopulta tämä sahaus päätyisi romahdukseen ehkä useiden viikkojen päästä.

lauantai 18. tammikuuta 2020

Teknisiä merkkejä

Indekseihin on syntynyt viime viikkoina teknisiä merkkejä, joita usein nähdään pitkäaikaisissa pörssihuipuissa. Tämä ei tietenkään tarkoita että indeksit ovat välttämättä tekemässä pitkäaikaisia huippujaan, mutta tilanne olisi teknisessä mielessä otollinen.

Saksan DAX ei ole kyennyt vieläkään nousemaan ATH:nsa yläpuolelle, vaikka USA:n pääindeksit tekevät jatkuvasti uusia huippuja. DAX:in kanssa samassa veneessä on USA:n Russell2000-indeksi ja Suomessa OMXH25. Tämän tyyppinen tilanne on aikaisemmin ollut merkittävän pörssihuipun ominaisuus, mutta se ei tarkoita etteikö tilanne voisi edetä muillakin tavoilla.

Saksan DAXissa RSI on kuukausinäkymässä noussut hieman yli laskevan trendilinjansa (piirretty RSIn huippujen kautta). Mikäli indeksi laskee loppukuun/lähiviikkojen aikana, voitaisiin laskua pitää pidemmän laskutrendin merkkinä. Tämä lasku voisi kestää jopa vuoteen 2023 asti (RSIn linja saavuttaa 50 pisteen tason). Lähiviikot ovat jokatapauksessa otollista aikaa indeksille kääntyä merkittävään laskuun, mutta sen ei tietenkään tarvitse näin toimia. OMXH25ssa RSI on juuri pitkäaikaisen laskevan linjansa alapuolella.

Ruotsin OMXS30 kosketti tämän viikon päätteeksi pitkäaikaisen trendikanavansa ylälinjaa. Tämän kanavan alalinja kulkee vuosien 2003 ja 2009 pohjien kautta ja ylälinja vuoden 2015 huipun kautta. Tämä olisi luonteva kohta lähteä laskuun. 

lauantai 28. joulukuuta 2019

2019 ja 2020

Vuosi 2019 on ollut toisaalta kovan kurssinousun vuosi, mutta toisaalta taas kurssilaskun vuosi. Tämä riippuu täysin siitä ottaako vertailupisteeksi vuoden alun, jolloin kurssit olivat laskeneet 200 viikon liukuvalle keskiarvolleen vai ottaako vertailupisteeksi edellisen ATH:n. Itse lähden siitä että kurssit ovat selkeässä nousussa vain jos ne pystyvät nousemaan edellisten huippujensa yläpuolelle ja näin on käynyt pääasiassa vain USAn indekseissä ja esimerkiksi Brasiliassa. Euroopassa kurssit eivät ole pystyneet nousemaan uusiin huippuihinsa, joten vuoden kurssinoususta on selkeästi hyötynyt vain suhteellisen lyhyellä treidaamisella. Mikäli vuotta 2019 pidetään kurssinousun vuotena lämmittää se ehkä vain kuitenkin muutamien treidaajien ja osakepoimijoiden mieltä. Indekseissä tasaisesti eurooppaan sijoittanut ei ole varallisuuttaan kasvattanut.

Itse onnistuin tämän vuoden alussa analysoimaan pörssipohjan oikein vaikka olinkin turhan skeptinen vuotta kohtaan. Vaikka onnistuin ajoittamaan ETF-sijoituksia oikein  uskoni nousuun hiipui liian aikaisin, vaikka nousun mahdollisuus vuoden loppuun asti oli myös nähtävillä. Usko pörssinousuun palasi vasta syksyllä kun indeksit nousivat 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolelle ja sen jälkeen onnistuin tekemään ihan hyviä sijoituksia indekseillä ja vivuilla. Lopputuloksena oli yksi parhaimmista sijoitusvuosistani, mutta alkuvuoden epäilykseni pörssikurssien nousua kohtaan jäi harmittamaan. Tästä on vain otettava opiksi ja pysyttävä tarkemmin omassa sijoitusstrategiassa. Toisaalta skeptisyyteni on ollut jossakin määrin myös oikeutettua juuri eurooppalaisten indeksien nihkeyden vuoksi. DAX ei ole vieläkään pystynyt pyristelemään eroon pitkäaikaisesta laskuskenaariostaan ja edellinen ATH on lähes kahden vuoden takaa.

Näkymä vuoteen 2020 on täysin päinvastainen kuin vuosi sitten vuoteen 2019. Silloin kurssilaskun jäljiltä suurikin nousu oli mahdollinen, nyt kurssinousun jäljiltä vaikuttaa siltä että suuri lasku on todennäköinen. Monien indeksien ja ETF:ien kuukausi- ja viikkonäkymissä RSI on edelleen laskuskenaariossa ja tämän vuoksi pidemmällekin kuin vain vuoden 2020 loppuun ulottuva lasku on edelleen kummittelemassa taustalla. Lyhyemmällä aikavälillä indekseissä on merkkejä muutaman kuukauden mittaisista ja kesään asti ulottuvista RSI-signaaleista. RSI:n mukaan vaikuttaa siltä että mikäli laskuun lähdetään, siihen saatetaan lähteä hyvinkin nopeasti heti vuoden alussa. Tällä hetkellä vuosi 2020 ei näytä hyvältä sijoitusvuodelta kurssinousun näkökulmasta, mutta tilanne voi kuitenkin muuttua. Esimerkiksi Euroopassa nousuvaraa ei ole juuri lainkaan, mikäli kurssit ovat tällä erää  laskuun lähdössä. Jotkin yksittäiset osakkeet voivat tietenkin nousta paljonkin, mutta indeksitason tilanne vaikuttaa siltä, että hyvät ostopaikat ovat pitkällä tulevaisuudessa. Mikäli seuraavasta vuodesta tulee pörssilaskun vuosi, tulee siitä myös shorttaajan unelmavuosi.

Kurssinousun perusteluna pidetään keskuspankkien toimintaa, mikä on tietenkin hieman harhaanjohtavaa, sillä kurssit eivät ole kaikkialla selkeästi nousseet. Jos katsoo pidemmän ajan kurssigraafia huomaa että viimeiset kaksi vuotta on ollut monessa indeksissä enemmän paikallaan sahaamista kuin selkeää nousua jota taannoisina vuosina nähtiin. Tämä johtuu siitä että romahdukset ovat olleet hyvin syviä, eikä niistä ole kaikkialla vieläkään palauduttu. Sielläkin missä niistä on palauduttu on usein päädytty vain vähän edellisten huippujen yläpuolelle. Keskupankkien kyky pumpata markkinoita ylös saattaa siis olla hyytymässä ja on tietenkin itsestäänselvää että kurssilasku on nopea, syvä ja pitkä, mikäli rahapolitiikka muuttuu tiukemmaksi tai sen tiukentumista edes pelätään. Kun romahdus tulee se saattaa muuttaa pelikentän myös osakemarkkinoiden ulkopuolella, enkä usko etteikö vaikutus näkyisi myös yhteiskunnassa ja politiikassa laajemmin sekä negatiivisesti että positiivisesti.

Mahdollinen kurssilasku tulee kuitenkin todennäköisesti täyttämään perinteiset merkkinsä, jotka pitivät kutinsa myös vuoden 2018 laskussa: indeksit tippuvat merkittävien liukuvien keskiarvojensa alapuolelle ja lasku jatkuu niin kauan kuin ne liikkuvat näiden alapuolella. Välillä indeksit tippuvat kauas näiden alapuolelle, minkä jälkeen alkavat jälleen hitaasti nousta niitä kohti kääntyäkseen uudestaan laskuun suurinpiirtein niiden kohdalta. Pohjalla ollaan vasta kun indeksit ovat tehneet useampia yli 20 ja jopa yli 30 prosentin romahduksia ja vieneet sijoittajat masennuksen partaalle. Pahinta karhumarkkinassa on, että se antaa aina toivoa, joka kuitenkin osoittautuu kerta toisensa jälkeen vain hirveämmäksi ja petollisemmaksi (kuten ehkä juuri tällä hetkellä mikäli laskuun lähdetään). Pohjalla harva uskoo että kurssit voisivat koskaan enää lainkaan nousta. Tämä tuntuu ehkä täysin oudolta ajattelutavalta nykytilanteessa. Kannattaakin seurata jotakin yksinkertaista asiaa kuten liukuvia keskiarvoja.

lauantai 14. joulukuuta 2019

Sell the news?

Tämän viikon pörssinousu on nostanut monet indeksit tämän vuoden huippuihinsa ja samalla on TA:n näkökulmasta syntynyt laskun mahdollistavia RSI-divergenssisignaaleja, jotka voivat laskea kursseja jopa ensi kesään. Lähiajat näyttävät alkavatko indeksit toteuttaa tätä skenaariota vai puskevatko ne aina vain ylemmäs. Tämän viikon perjantain reaktio monien pitkään odotettujen positiivisten uutisten valossa vaikutti enemmän myyntipäivältä vaikka kurssit nousivatkin uusiin tämän vuoden huippuihin. Lähtökohtaisesti en odota merkittävää nousua vaan olen enneminkin pörssilaskun kannalla niin pitkään kunnes DAX tekee uuden ATH:n (viimeisin tammikuulta 2018). Nähdäkseni tämä on välttämätön tapahtuma terveessä kurssinousussa kun USAn SP500 tekee uutta ATH:ta lähes jatkuvalla syötöllä. Indeksit ovat myös nousseet hyvin korkealle (erilleen) 200 päivän liukuvasta  keskiarvosta. Tällaisessa tilanteessa nousut yleensä rauhoittuvat tai indeksin voivat lähteä jopa laskuun.

OMXS30 tuotti tämän viikon perjantaina RSI-divergenssin viikkonäkymässä. Sen mukaan laskua voisi tulla toukokuun loppuun. DAX tuotti jo edellisinä viikkoina vastaavan signaalin viikkonäkymässä ja sen mukaan kurssit laskisivat heinäkuulle. DAX ei saisi enää nousta, mikäli tämä signaali on selkeästi voimissaan ja laskee kursseja. Eurostoxx50 tuotti hyvin loivan laskevan RSI-divergenssin viikkonäkymässä. Sen mukaan lasku voi jatkua selvästi yli vuoden (vastaavia vihjeitä on muiden indeksien kuukausinäkymissä). Eurostoxx50 on kuitenkin jo aiemmin tuottanut laskuun viittaavan RSI-divergenssin päivänäkymässä ja tämän viikon perjantain nousu kävi tätä laskutrendiä testaamassa. Päivän loppua kohden jatkunut myynti saattaa hyvinkin olla merkki siitä että tämä päivänäkymän signaali on voimissaan. Se voi hyvin laskea kursseja ainakin tammikuun loppuun.

SP500 ja Nasdaq ovat tuottaneet laskun RSI-signaaleja 5 tunnin näkymässä. Niiden mukaan kurssit voivat laskea tammikuun loppupuolelle. Dow30ssa vastaava signaali on ollut jo pidempään ja sen mukaan lasku jatkuisi myös tammikuun lopulle.

Tekninen tilanne on tällä hetkellä siinä mielessä laskun kannalta otollinen että mikäli kurssit laskevat vain vähänkin kuun loppua kohden syntyy kuukausinäkymissä uusia RSI-divergenssejä alaspäin. Samalla vanhat jo muutamia vuosia sitten syntyneet kuukausinäkymien RSI-divergenssit saattavat osoittautua vieläkin trendin suuntaa määrääviksi.

Hyvää Joulua!

Oheisesta kurssikaaviosta voi tarkistaa monien maailman indeksien tilanteen. Pitkäaikainen sijoittaja (aika vuosia) voi valita esimerkiksi kuukausikaavion ja tarkistaa MACDin Histogrammin arvon. Mikäli arvo on positiivinen kuukauden viimeisinä kaupankäyntipäivinä kaikki on hyvin nousun kannalta. Standardilukemien sijasta käyttäisin mieluummin arvoja 8,16 ja liukuva keskiarvo 5. Pitkäaikainen sijoittaja voi myös käyttää esimerkiksi CCIn arvoa 30 samalla periaatteella viikkokaaviossa. Tämä on tietenkin vähän työläämpää.

Sijoittaminen keskipitkällä aikavälillä (n. 2-8 viikkoa) vaatii päivittäistä seuraamista ehkä useampaankin kertaan, mutta tuottaa luonnollisesti hyvin. Toimivan sijoitusmenetelmän löytäminen keskipitkän aikavälin sijoittamiseen on kuitenkin huomattavasti haastavampaa kuin pitkällä tähtäimellä. Muutamia suhteellisen hyvin toimivia menetelmiä olen esittänyt sivuissa. Olennaista on käyttää eri aikatasoja ja tarkoituksenmukaisia indikaattoreita oikealla tavalla. Lopulta voidaan ajatella niinkin, että monien eri indikaattorien informaatio voidaan löytää hyvinkin yksinkertaisesta menetelmästä. Kun menetelmä on hallinnassa sijoittaminen sertifikaatteihin voi tuoda moninkertaisen tuoton riippumatta siitä laskevatko vai nousevatko osakemarkkinat.