Mitä vuosi 2014 tuo tullessaan?

Monet tietävät, että uudenvuoden lupausten tekeminen on turhaa, mutta eivät tule ajatelleeksi mistä se johtuu. Vastaus on, että ihmisen motivationaalinen mekanismi ei aina tottele järjen päätelmiä. Motivationaalinen mekanismi on aivojen mielihyväpalautteen mukaan toimiva. Ihminen siis tekee typeriäkin asioita, koska se tuottaa jonkinlaista nautintoa, poispääsyä ahdistuksesta tai stressistä. Sama pätee sijoitusmaailmassa, jossa ihminen voi tehdä typeriä päätöksiä helpottaakseen omaa hermostollista olotilaansa. Tähän ongelmaan ei auta muu kuin itsensä ja luonteenlujuutensa tietoinen kehittäminen. Sijoitusharrastuksen ehkä hienoin puoli onkin se, että se kehittää ihmisen psyykkisiä kykyjä. Sijoittajan on osattava olla panikoimatta ja hänen on opittava suhtautumaan asioihin rentoutuneesti, ettei hänen tarvitse tehdä tunteenomaisia korjausliikkeitä, jotka usein ovat vääriä. Kyseisenlainen suhtautuminen helpottaa myös nielemään tappioita. Sijoitustoiminnassa onkin muistettava, että ihminen on itse tärkein työvälineensä ja siksi oman hermoston kunto ja tila ovat tärkein asia.

Blogiani seuranneet varmasti muistavat, että olen aikaisemminkin ennustellut seuraavan vuoden tapahtumia vuoden vaihtuessa. Voisin ennustaa samaa jälleen, sillä pörssivuodessa on usein tiettyä samankaltaisuutta: toukokuussa alkaa usein vähintään kesän kestävä suvantovaihe, joka voi loppukesästä johtaa suurempaankin romahdukseen, mutta syksyllä usein noustaan joulua kohti. Tämä on kuitenkin hyvin epätarkkaa, enkä sen vuoksi esitäkään mitään ennusteita, paitsi yhden: mikäli olemme nyt Elliotin aaltoteorian mukaan saavuttaneet suuren kolmannen vaiheen, indeksit tulevat laskemaan vuoden alussa (näin esim. Pretzels tämän on analysoinut). Tämän neljännen vaiheen jälkeen tulee viides vaihe, joka on merkittävä ja nopea nousu uusiin huippuihin. Olisiko tämä valmis toukokuussa? Mikäli näin on, indeksit aloittavat laskunsa kesällä tai syksyllä - jälleen kerran.

Tosiasiassa ensi vuoden tapahtumat eivät ole merkittäviä oman sijoitusvuoden kannalta. Paljon merkittävämpää on se millaista sijoitus- tai kaupankäyntimetodia sijoittaja käyttää. Tässä muutamia vaihtoehtoja:

1. Ei mitään metodia - ostetaan ja myydään tunteiden pohjalta. Tässä jokin yksittäinen uutinen tai huhu voi olla merkittävä tekijä. Sijoitustuottoja on käytännössä mahdoton ennustaa, mutta tutkimusten mukaan useimmat myyvät ja ostavat väärään aikaan ja tekevät tappiota.

2. Osta ja pidä - metodi. Tällä metodilla sijoittaja on indeksin kehityksen armoilla ja panostaa todellisuudessa osinkoihin. Tämä on käytännössä osinkosijoittamista ja tuotot ovat sen mukaisia. Tämä metodi voittaa edellisen vaihtoehdon, mutta tuottoprosentit jäävät pitkässä juoksussa vähäiseen muutamaan prosenttiin vuodessa. Arvonnousua tulee yhtenä vuonna, mutta se voi sulaa pois seuraavana.

3. Fundamenttianalyysi metodina. Fundamenttianalyysi on lähellä edellistä metodia, mutta sillä voidaan myös pyrkiä ajoittamaan sijoituksia laskemalla osakkeelle tai indeksille käypä arvo. Kun tämä on saavutettu on kyseessä myynti- tai ostohetki. Tämä analyysimetodi ei kuitenkaan pysty kovinkaan tarkkaan ajoittamiseen, sillä yhtiökohtaista informaatiota ei tule sekunneittain tai edes tunneittain, vaan viikottain tai jopa vain kerran kvartaalissa. Tästä huolimatta osakkeiden hinnat vaihtelevat jatkuvasti kysynnän ja tarjonnan lain mukaan. Taitavan analyysin kautta voidaan kuitenkin päästä merkittävään tuottoon. Itse en ole kuitenkaan tähän analyysin lajiin perehtynyt niin paljon, että voisin puhua tästä syvällä rintaäänellä.

Lähtökohtaisesti en kuitenkaan luota fundamenttianalyysiin niin paljon, että tekisin sijoituksia sen mukaan. Yhtenä syynä tähän voidaan pitää vaikkapa viimeaikaista pörssinousua. Kun FED nyt kertoi aloittavansa teipperinkinsä osakkeiden hinnat lähtivät nousuun, vaikka edellisellä kerralla ne lähtivät laskuun pelkästä vihjeestä, että teipperinki saatettaisiin aloittaa. Fundamenttianalyysin faktat eivät siis ratkaise kurssireaktiota, vaan se miten markkinat tulkitsevat nämä faktat. Tämä tulkinta voidaan saada vain teknisen analyysin avulla. Kuten hukkuvalle pelastusrengas on positiivinen asia, triathlonuimarille se on vain rasite. Tilanne siis ratkaisee.

4. Teknisen analyysin metodit. Tekninen analyysi tarjoaa lähes lukemattoman määrän erilaisia kaupankäyntimetodeja, joiden mukaista tuottoa voi tutkia menneisyyden perusteella. Tekninen analyysi on kuitenkin rutkasti yksinkertaisempaa kuin fundamenttianalyysi ja samalla luotettavampaa. Sen heikkoutena voidaan pitää sitä, että se soveltuu kuitenkin paremminkin kaupankäyntiin kuin sijoittamiseen ja vaatii jatkuvampaa sitoutumista kurssien seuraamiseen. On myös totta, etteivät aikaisemmat tuotot takaa tulevia, mutta tämä ei päde teknisessä analyysissa, sillä tekninen analyysi analysoi vain hintaa ja sen käyttäytymistä. Mikäli kaupankäyntimetodi on testattu erityyppisissä tilanteissa, voidaan olla varmoja siitä, että se tuottaa pitkässä juoksussa saman kuin aikaisemminkin. Liukuvat keskiarvot ovat tästä yksi esimerkki ja nekin perustuvat puhtaaseen matematiikkaan. Kaksi euroa plus kolme euroa jaettuna kahdella on kaksi ja puoli euroa. Tämä on varma laki ja voidaan todeta, että hinta (kolme euroa) on ylittänyt kahden aikayksikön liukuvan keskiarvon. Nyt sijoittaja voi tutkia miten hänen sijoituksensa olisi tuottanut jos hän kävisi kauppaa kyseisen liukuvan keskiarvon mukaan.

Sijoitusvuosi tulee siis olemaan sijoittajalle kaupankäyntimetodin mukainen. Teknisen analyysin kaupankäyntimetodeista on muistettava, että jokaista metodia vastaa tietty työn ja aktiivisuuden taso. Voidaan valita pidemmän tai lyhyemmän ajan metodi. Selvää on, että lyhyemmän ajan metodi tuottaa enemmän, jos sitä käytetään oikein, mutta lisäksi se on työläämpi ja vaatii aktiivisempaa seurantaa. Lisäksi on muistettava, ettei mikään metodi ole täydellinen ja teknisen analyysinkin metodit tuottavat joskus virheitä. Metodin tehtävänä on kuitenkin estää suuret tappiot virhetilanteessa ja päästä mukaan suuriin tuottoihin kun sijoitus on oikea. Monien metodien tuotot ovat monikymmen- tai jopa satakertaisia osta ja pidä - metodiin suhteutettuna ja ne voivat tuottaa silloinkin kun osta ja pidä - metodi tekee tappiota.

Se voidaan sanoa vuodesta 2014, että käytetyn metodin vaikutus sijoitusten tuottoon on matematiikkaa, eikä kukaan pysty tätä lakia sijoitusmaailmassa kumoamaan. Tietoisesti tai tiedostamattomasti valittu metodi vaikuttaa tuottoihin armottomalla kädellä ja tästä vaikutuksesta voidaan saada riittävän luotettava kuva tutkimuksen avulla.

Itse tutkin jatkuvasti erilaisia mahdollisuuksia ajoittaa indeksien käänteitä tarkemmin ja luotettavammin ja olen huomannut, että indeksien käänteistä, nousuista ja laskuista voi saada irti lähes kaiken mitä niillä on tarjottavanaan. Nykyään olen ottanut lähtökohdaksi, että metodin on tuotettava selkeitä osto ja myyntisignaaleja. Se ei siis saa olla sellainen, että se voi tuottaa kyseisen signaalin vaan sen on tuotettava se tietyssä tilanteessa vuorenvarmasti. Yksittäisistä metodeista parhaat pystyvät saamaan nousuista ja laskuista irti n. 75 prosenttia ja huonoimmillaan tekevät joskus jonkin verran tappiota. Yhdistelemällä erilaisa metodeja ja aikatasoja päästään kuitenkin paljon parempaan tulokseen - lähelle sataa prosenttia ilman tappioita. Tällöinkään kaupankäyntimetodista ei vielä tule kovinkaan monimutkainen.

Miltä tällä hetkellä näyttää? Aluksi spekulaatiota siitä, miten voi käydä. Viikkokaaviot ovat edelleen RSI-divergenssissä ja CCIn vertailu antaa mahdollisuuden, että edessä on merkittävä pudotus alaspäin. Tämä sopii yhteen myös Elliotin aaltoteorian kanssa, mutta ei tapahdu vielä. Kaupankäyntimetodini sanoo, ettei keskipitkän pörssilaskun aika ole vielä. Tätä tukee myös havainto tuntitason RSIstä, jotka ovat kyllä tuottaneet divergenssejä, mutta ovat edelleen niin korkealla, että harvemmin näistä lukemista alkaa merkittäviä pörssilaskuja. Ounastelen siis, että olemme korkeintaan aloittamassa pörssihuipun muodostamista, jonka tuloksena lähimpien kaupankäyntipäivien aikana voi jo syntyä merkittäviä signaaleja alaspäin. Tämä jää kuitenkin nähtäväksi.